Заняв за рубежом в апреле $5,5 млрд, Минфин планирует переориентироваться на внутренний рынок, рассказал замминистра финансов Дмитрий Панкин: до конца 2010 г. объем внутренних размещений может составить 1,2 трлн руб., в 2011-2013 гг. — до 1,9 трлн руб.
На 1 мая объем внутреннего госдолга — 1,8 трлн руб., т. е. до конца года Минфин может увеличить его в 1,5 раза. В поправках в бюджет объемы привлечений возрастают с 2011 г., когда будет исчерпан резервный фонд: 1,4 трлн руб. — в 2010 г.; в 2011-2012 гг. — по 2,1 трлн и в 2013 г. — 1,8 трлн. Планка внешних займов в 2010-2011 гг. снижена с $17,8 млрд и $20 млрд соответственно до $7,5 млрд. По оценкам Минфина, в 2010-2013 гг. объем внешнего долга будет в пределах 1,6-2,1 трлн руб., внутреннего — вырастет до 7,8 трлн, доля расходов на обслуживание госдолга вырастет в 3,5 раза до 6,1%.
За пять месяцев 2010 г. Минфин разместил рублевых бумаг на 136,5 млрд руб., погасил на 145,5 млрд руб.; с учетом расходов на обслуживание (54,5 млрд руб.) бюджет в минусе на 60,6 млрд. В 2009 г. при плане 530 млрд руб. объем чистых займов составил 416 млрд, казна получила 326,8 млрд руб. (около 10% дефицита бюджета).
Минфин обычно выходит без премии, при больших объемах это будет затруднительно, говорит аналитик ИБ «Траст» Владимир Брагин, но премия ведет к росту доходности, стоимость займов для бюджета будет расти «как снежный ком»: «Либо повышать доходность — либо умерить аппетиты в отношении объемов». Минфину придется мириться с тем, что доходность возрастет, иначе столько не разместить, согласен Олег Солнцев из ЦМАКП, хотя переварить такие объемы рынок может. На депозитах в ЦБ и ОБР — порядка 2 трлн руб. плюс пенсионные деньги ВЭБа (поступления в I квартале — 235 млрд руб.) и еще порядка $10 млрд в год средств иностранных инвесторов, посчитал Солнцев. Но эффективная ставка по годовым ОФЗ должна быть хотя бы на 0,5 п. п. выше, чем у ОБР, полагает он; сейчас она выше примерно на 0,15 п. п.
До сих пор занимать на внутреннем рынке необходимости не было, сказал Панкин: дефицит бюджета за пять месяцев (491 млрд руб.) профинансирован средствами резервного фонда и внешним займом. К 2011 г. в фонде останется около 300 млрд руб. при бюджетном дефиците в 1,78 трлн руб.: «Если ситуация будет благоприятная, обойдемся внутренними заимствованиями и не будем тратить резервный фонд и ФНБ», — сказал Панкин. Лучше сохранить средства фондов и занять внутри, пока ликвидности много, одобряет Антон Никитин из «Ренессанс капитала»: при ухудшении внешней конъюнктуры занимать будет сложнее и за рубежом, и внутри. Альтернатива займам — внеплановые доходы: дефицит 2010 г. Минфин сократил на 0,5 трлн руб. (на 16%) за счет дополнительных нефтегазовых доходов.
Источник: "Ведомости"
