Довольно долгое время в нашей стране наблюдались низкие темпы экономического роста. Но в последние несколько лет они заметно ускорились на фоне значительного увеличения бюджетных расходов и структурной трансформации экономики, которая началась после введения санкционных ограничений. Процесс этот временный, и, скорее всего, в ближайшие годы российская экономика опять замедлится. Поэтому возникает вопрос, как дальше поддерживать ее рост на приемлемом уровне, не создавая при этом риски для макроэкономической стабильности.
Валерий Александрович Черноокий, профессор экономики Российской экономической школы
Факторы роста экономики
Давайте рассмотрим факторы, которые влияют на долгосрочный экономический рост. Условно их можно разделить на несколько групп. Прежде всего это факторы производства, трудовые ресурсы и физический капитал, который мы используем для производства, — станки, оборудование, производственные площади. Здесь также стоит выделить человеческий капитал, то есть уровень образования и здоровья населения, и инфраструктурный капитал, представляющий собой комплекс производственных и социальных отраслей, обеспечивающих жизнедеятельность экономической системы страны. К базовым элементам такого капитала относят энергетическую, транспортную и телекоммуникационную инфраструктуру.
Ключевая роль в создании, функционировании и поддержке человеческого капитала и базовой инфраструктуры страны принадлежит государству, которое использует для этих целей возможности налоговой политики. Частный бизнес также финансирует эти направления, но не в полной мере.
Безусловно, одним из условий устойчивого экономического роста является макроэкономическая стабильность, которая создает предсказуемую среду для долгосрочных инвестиционных решений частного сектора. А для этого необходимы грамотная фискальная и денежно-кредитная политика, политика финансовой стабильности. Они минимизируют возникновение внутренних рисков и смягчают влияние на экономику внешних шоков, позволяя экономике быстрее адаптироваться, например, к падению цен на нефть или введению санкций.
До начала
Сбалансированная макроэкономическая политика и накопленные финансовые буферы позволили относительно мягко пройти серьезные шоки пандемии коронавируса и санкционного давления после начала конфликта на Украине. Однако начиная с 2022 года экономическая политика сместилась в сторону стимулирования совокупного спроса за счет значительного роста бюджетных расходов на оборону и поддержания вынужденной структурной трансформации экономики. Это позволило серьезно ускорить рост экономики в
Демография
Как известно, чем быстрее растет население страны, тем быстрее рост экономики. К сожалению, как уже говорилось выше, в России не самая благоприятная демографическая ситуация. По данным Росстата, в 2024 году мы оказались в «демографической яме». Безусловно, государство стремится разными способами повлиять на ситуацию. С 2019 по 2024 год действовал национальный проект «Демография», посвященный решению демографических проблем в стране. С 2025 года он преобразован в национальный проект «Семья», задача которого — обеспечить устойчивый рост рождаемости, увеличить число многодетных семей и рост их благосостояния.
Но сложность в том, что для решения этой проблемы государство может сделать не так много. И тут важно отметить, что те меры, которые сегодня принимаются с точки зрения материнского капитала и финансовой поддержки многодетных семей, на данный момент являются наиболее эффективными.
В целом ситуация с убылью населения и снижением рождаемости проблематична не только для России. Она характерна и для развитых стран, и для Китая, где мы видим демографическое старение населения, вызываемое ростом продолжительности жизни при низкой рождаемости. В России, по данным на 2024 год, доля граждан в возрасте от 55 лет и старше выросла до 30%. Это максимальный показатель в современной истории. И это естественный для всего мира процесс, на который повлиять невозможно.
В этой связи нельзя не сказать о ситуации на рынке труда. Сегодня есть очень большой спрос на квалифицированные кадры, особенно в обрабатывающей промышленности. Дело и в демографии, и в недостаточной квалификации кадров, поскольку не для каждой работы можно найти соответствующего специалиста, даже если он хочет и готов работать. Конечно, в разрезе регионов ситуация на рынке труда очень неравномерная, но в целом по стране процент безработицы очень и очень низкий. Есть, безусловно, Северный Кавказ или Республика Алтай — там безработица остается высокой и сегодня. Но во многих регионах, где расположены крупные промышленные предприятия, нехватка специалистов налицо. Не спасает даже миграция — межрегиональная и международная. Она, что бы ни говорили обыватели, по данным статистики, не очень высокая. Печально, но факт: людей для производства просто не хватает. И это является серьезным сдерживающим фактором для долгосрочного роста экономики.
Международное сотрудничество
Международное сотрудничество, открытость экономики, использование выгод торговли — это важный элемент экономического роста. И пока мы можем импортировать оборудование и технологии из Китая и других дружественных стран. Однако и здесь возникают проблемы с банковской системой и платежами. Крупные банки в Китае и Турции, деятельность которых связана с другими странами, в том числе с западными, сильно рискуют, сотрудничая с Россией. Поэтому для российских компаний они ограничивают платежи, задерживают их или вообще не принимают. Это, безусловно, создает проблемы для экономики, для экспорта и импорта.
Помнится, некоторое время назад с таким вдохновением говорили о развороте экономики на восток. Считалось, что восточные страны могут полностью заменить всех прежних партнеров. Но сейчас позитивные настроения в этом направлении несколько снизились. Безусловно, дружественные страны, прежде всего Китай и Индия, заинтересованы в сотрудничестве с Россией. Но из-за риска вторичных санкций со стороны западных стран им приходится взвешивать все за и против.
Макростабильность
Поговорим о макроэкономической стабильности. Грамотная монетарная и фискальная политика обеспечивает низкие темпы инфляции, сбалансированность бюджета и устойчивый уровень государственного долга. Вкупе она минимизирует макроэкономические риски и создает предсказуемую экономическую среду.
Не менее важную роль играет макропруденциальная политика Центрального банка, которая минимизирует риски в банковской и финансовой системах. Если говорить о банках, то это, например, риски, связанные с неплатежами по кредитам из-за внешних шоков и падения доходов в экономике. Доходы падают, и многие просто не в состоянии расплатиться по своим долгам. Поэтому Центральный банк контролирует уровень долговой нагрузки по конкретным клиентам, вводит для банков дополнительные надбавки и обязывает их создавать буферы на случай негативных событий. Мы увидели, что это хорошо сработало во время пандемии в 2020 году и с началом СВО в 2022 году. Словом, российская банковская система эффективно функционировала даже в такие сложные для страны периоды.
Что касается ключевой ставки, которую Центробанк в октябре прошлого года повысил до 21%, а 14 февраля этого года по ней ожидается новое решение ЦБ, то эксперты сходятся на том, что повышение процентной ставки будет и в дальнейшем. Конечно, с точки зрения развития производства кредиты на рыночных условиях становятся просто неподъемными. Однако стоит отметить, что нынешняя ситуация сильно отличается от той, что была в предыдущие периоды, когда Центральный банк повышал ключевую ставку.
Текущий всплеск инфляции во многом связан с мягкой бюджетной политикой. Значительные бюджетные расходы на оборону и поддержку экономики стимулируют совокупный спрос. Центральному банку приходится сдерживать этот рост, поскольку у страны для этого просто не хватает ресурсов, в том числе из-за минимальной безработицы. Плюс для внедрения и освоения новых технологий, инноваций, инвестиций необходим длительный период времени, без которого невозможно нарастить производство.
И здесь возникает проблема. Из-за того что не хватает ресурсов, их стоимость — а именно: заработные платы, цены на комплектующие и так далее — повышается, возникает инфляция. Центральный банк пытается сдерживать этот спрос. И основной груз последствий ложится именно на частный бизнес. По сути, Центробанк фиксирует ситуацию вытеснения частных инвестиций за счет расходов государства.
Ограничение импорта, санкционные шоки, падение курса рубля, снижение цен на нефть — все это так же может стимулировать рост цен. И если Центральный банк не будет настойчив и поддержит низкую ставку, то инфляцию уже невозможно будет сдержать. Возникнет ситуация, как в Турции: вроде бы и рост есть, но инфляция растет и создает серьезные экономические и социальные проблемы. Словом, борьба с инфляцией сегодня полезна, и в будущем она окупится. Есть краткосрочная выгода от снижения ключевой ставки сегодня, но это создаст серьезные проблемы в будущем с точки зрения макростабильности и долгосрочного экономического роста.
Борьба с инфляцией сегодня полезна, и в будущем она окупится. Есть краткосрочная выгода от снижения ключевой ставки сегодня, но это создаст серьезные проблемы в будущем с точки зрения макростабильности и долгосрочного экономического роста
Судя по тому, что на новый период продлили действие национальных проектов, которые действительно создают среду для долгосрочного роста и нацелены на человеческий капитал и инфраструктуру, правительство нашей страны видит в такой политике хорошие перспективы. Однако, по моему мнению, по многим статьям у нас в стране бюджет расходуют не так, как хотелось бы. Нам нужно перераспределить госрасходы на более эффективные направления. Запустившиеся в 2025 году 20 национальных проектов стоит оценить с точки зрения производительности, которая в первую очередь важна для поддержки экономики.
